I dividendi, tassi di interesse e il loro effetto su stock option Mentre la matematica dietro modelli di opzioni di prezzo può sembrare scoraggiante, i concetti di base non sono. Le variabili utilizzate a venire con un fair value di stock option sono il prezzo del titolo sottostante, volatilità. tempo, dividendi e dei tassi di interesse. I primi tre meritatamente ottenere la maggior parte dell'attenzione, perché hanno il più grande effetto sui prezzi delle opzioni. Ma è anche importante capire come dividendi e dei tassi d'interesse influenzano il prezzo di una stock option. Queste due variabili sono cruciali per capire quando esercitare le opzioni in anticipo. Black Scholes Doesnt account per esercizio anticipato Il primo modello di valutazione delle opzioni, il modello di Black Scholes. è stato progettato per valutare le opzioni di tipo europeo. che dont consentire l'esercizio anticipato. Così Black e Scholes mai affrontato il problema di quando di esercitare un'opzione precoce e quanto il diritto di esercizio anticipato vale la pena. Essere in grado di esercitare una opzione in qualsiasi momento teoricamente dovrebbe fare una scelta di stile americano più prezioso di un simile opzione di stile europeo, anche se in pratica c'è poca differenza nel modo in cui vengono scambiati. Diversi modelli sono stati sviluppati per prezzo con precisione le opzioni di tipo americano. La maggior parte di questi sono versioni raffinate del modello di Black Scholes, rettificato per tener conto di dividendi e la possibilità di esercizio anticipato. Per apprezzare la differenza questi aggiustamenti possono fare, è necessario prima di capire quando l'opzione deve essere esercitata in anticipo. E come fai a sapere questo In poche parole, l'opzione deve essere esercitata presto, quando il valore teorico opzioni è in parità e il suo delta è esattamente 100. Ciò può sembrare complicato, ma come vedremo gli effetti dei tassi di interesse e dividendi avere sui prezzi delle opzioni , e lo farò in un esempio specifico per mostrare quando ciò si verifica. In primo luogo, consente di guardare l'interesse effetti i tassi hanno sui prezzi delle opzioni, e come possono determinare se si dovrebbe esercitare un'opzione put presto. Gli effetti di tassi di interesse Un aumento dei tassi di interesse farà salire i premi di chiamata e causare put supplementi diminuire. Per capire perché, è necessario pensare l'effetto dei tassi di interesse quando si confrontano una posizione possibilità di possedere semplicemente il brodo. Dal momento che è molto più conveniente per comprare un'opzione call di 100 azioni della borsa, l'acquirente chiamata è disposto a pagare di più per l'opzione quando i tassi sono relativamente elevati, dal momento che lui o lei può investire la differenza di capitale necessario tra le due posizioni . Quando i tassi di interesse sono in costante calo di un punto in cui il target Fed Funds è giù a circa 1,0 ei tassi di interesse a breve termine per i singoli cittadini sono circa 0,75-2,0 (come alla fine del 2003), i tassi di interesse hanno un effetto minimo sui prezzi delle opzioni. Tutti i migliori modelli di analisi opzione includono i tassi di interesse nei loro calcoli utilizzando un tasso di interesse privo di rischio, come Stati Uniti Tesoro tassi. I tassi di interesse sono il fattore critico nel determinare se esercitare un'opzione put presto. Un'opzione put magazzino diventa uno dei primi in qualsiasi momento esercizio candidato l'interesse che potrebbe essere guadagnato sui proventi della vendita del titolo al prezzo d'esercizio è abbastanza grande. Determinare esattamente quando questo accade è difficile, dal momento che ogni individuo ha diversi costi di opportunità. ma significa che l'esercizio fisico presto per una stock option put può essere ottimale in qualsiasi momento, purché gli interessi maturati diventa sufficientemente grande. Gli effetti di dividendi è più facile individuare come dividendi influenzano esercizio anticipato. I dividendi in contanti influenzano i prezzi delle opzioni attraverso il loro effetto sul prezzo del titolo sottostante. Dato che il prezzo delle azioni si prevede un calo per l'importo del dividendo alla data ex-dividendo. dividendi in contanti alti implicano premi di chiamata più bassi e premi put più elevati. Mentre il prezzo del titolo in sé di solito subisce una sola regolazione per l'importo del dividendo, prezzi delle opzioni anticipano i dividendi che saranno erogati nelle settimane e nei mesi prima che vengano annunciati. I dividendi pagati dovrebbero essere presi in considerazione nel calcolo del prezzo teorico di un'opzione e proiettare il vostro guadagno probabile e la perdita durante la rappresentazione grafica di una posizione. Questo vale per gli indici azionari pure. I dividendi pagati da tutti gli stock di tale indice (corretto per ogni peso titoli nell'indice) dovrebbero essere prese in considerazione nel calcolo del fair value di un'opzione indice. Poiché i dividendi sono fondamentali per determinare quando è ottimale per esercitare un'opzione magazzino chiamata presto, sia i compratori e venditori di opzioni call dovrebbero prendere in considerazione l'impatto dei dividendi. Chi possiede lo stock alla data ex-dividendo riceve il dividendo in contanti. così i proprietari di opzioni call possono esercitare le opzioni in-the-money presto per catturare il dividendo in contanti. Ciò significa che l'esercizio anticipato senso per un'opzione call solo se lo stock si prevede di pagare un dividendo prima della data di scadenza. Tradizionalmente, l'opzione sarebbe stata esercitata in modo ottimale solo il giorno prima della data scorte ex-dividendo. Ma i cambiamenti nelle leggi fiscali in materia di dividendi significa che può essere di due giorni prima d'ora, se la persona che esercita i piani di chiamata sulla tenuta del magazzino per 60 giorni di tempo per approfittare della tassa più bassa per i dividendi. Per capire perché questo è, consente di guardare un esempio (ignorando le implicazioni fiscali in quanto cambia il tempo unico). Diciamo che il proprietario un'opzione call con un prezzo di esercizio di 90 che scade tra due settimane. Lo stock è attualmente scambiato a 100 e si prevede di pagare un dividendo 2 domani. L'opzione call è profondo in-the-money, e dovrebbe avere un fair value di 10 e un delta di 100. Così l'opzione ha essenzialmente le stesse caratteristiche del magazzino. Avete tre possibili linee di azione: non fare nulla (tenere l'opzione). Esercitare l'opzione in anticipo. Vendi l'opzione e acquistare 100 azioni di magazzino. Quale di queste scelte è meglio se si tiene l'opzione, manterrà la propria posizione delta. Ma domani il titolo si aprirà ex-dividendo a 98 dopo il dividendo 2 viene detratto dal suo prezzo. Dal momento che l'opzione è in parità, si aprirà ad un fair value di 8, il nuovo prezzo di parità. e si perde due punti (200) sulla posizione. Se si esercita l'opzione in anticipo e pagare il prezzo di esercizio di 90 per lo stock, si butta via il valore di 10 punti dell'opzione e acquistare in modo efficace le azioni a 100. Quando il brodo va ex-dividendo, perdi 2 per azione, quando apre due punti in meno, ma anche ricevere il dividendo 2 dal momento che ora il proprietario del magazzino. Dal momento che la perdita di 2 dal prezzo delle azioni è compensato dal 2 dividendo percepito, si sta meglio esercitare l'opzione che detiene. Questo non è causa di alcun profitto supplementare, ma perché si evita una perdita di due punti. È necessario esercitare l'opzione in anticipo solo per essere sicuri di pareggio. Che dire della terza scelta - la vendita e l'opzione di acquistare magazzino Questo sembra molto simile a esercizio anticipato, dal momento che in entrambi i casi si sta sostituendo l'opzione con il brodo. La decisione dipenderà dal prezzo dell'opzione. In questo esempio, abbiamo detto l'opzione è scambiato a parità (10) in modo non ci sarebbe alcuna differenza tra l'esercizio dell'opzione presto o vendere l'opzione e l'acquisto del titolo. Ma le opzioni raramente commercio esattamente alla pari. Supponiamo che il vostro 90 chiamata opzione è scambiato per più di parità, dire 11. Ora, se si vende l'opzione e acquistare il titolo si continua a ricevere il dividendo 2 e possedere un titolo vale 98, ma si finisce con un ulteriore 1 che non avrebbe dovuto raccolte avevano avete esercitato la chiamata. In alternativa, se l'opzione è scambiato sotto la parità, dire 9, si vuole esercitare l'opzione in anticipo, ottenendo in modo efficace il brodo per 99 più il dividendo 2. Così l'unica volta che ha senso di esercitare una call option è presto se l'opzione è scambiato a o al di sotto della parità, e il titolo va ex-dividendo domani. Conclusione Anche se i tassi di interesse e dividendi non sono i fattori primari che influiscono un prezzo opzioni, il commerciante opzione dovrebbe essere ancora consapevoli dei loro effetti. In effetti, l'inconveniente principale ho visto in molti degli strumenti di analisi opzione disponibile è che usano un semplice modello di Black Scholes e ignorano i tassi di interesse e dividendi. L'impatto di non adeguamento per l'esercizio anticipato può essere grande, dal momento che può causare la possibilità di sembrare sottovalutato da tanto quanto 15. Ricordate, quando si è in concorrenza nel mercato delle opzioni contro altri investitori e market maker professionali. ha senso utilizzare gli strumenti più accurati disponibili. Per saperne di più su questo argomento, vedere dividendo fatti che non potete conoscere. Beta è una misura della volatilità o rischio sistematico, di sicurezza o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo complesso. Un tipo di imposta riscossa sulle plusvalenze sostenute da individui e aziende. Le plusvalenze sono i profitti che un investitore. Un ordine per l'acquisto di un titolo pari o inferiore a un determinato prezzo. Un ordine di acquisto limite consente agli operatori e agli investitori di specificare. Un Internal Revenue Service (IRS) regola che consente per i prelievi senza penalità da un account IRA. La regola prevede che. La prima vendita di azioni da una società privata al pubblico. IPO sono spesso emesse da piccole, le aziende più giovani che cercano la. Rapporto DebtEquity è rapporto debito utilizzato per misurare una leva finanziaria company039s o un rapporto debito utilizzato per misurare un amplificatore individual. How Perché i tassi di interesse influiscono sulle opzioni La Federal Reserve si prevede di aumentare i tassi di interesse nei prossimi mesi. variazioni dei tassi di interesse influiscono sull'economia in generale, del mercato azionario. Mercato obbligazionario. altri mercati finanziari e possono influenzare i fattori macroeconomici. Una variazione dei tassi di interesse ha un impatto anche valutazione delle opzioni. che è un compito complesso e con molteplici fattori, tra cui il prezzo del titolo sottostante. esercizio o prezzo di esercizio. il tempo di scadenza. tasso privo di rischio di rendimento (tasso di interesse). volatilità. e dividend yield. Escludendo il prezzo di esercizio, tutti gli altri fattori sono variabili sconosciute che possono cambiare fino al momento di una scadenza opzioni. Quale tasso di interesse per Opzioni prezzo È importante capire i tassi di interesse maturità giuste per essere utilizzati nelle opzioni di prezzo. La maggior parte dei modelli di valutazione delle opzioni come Black-Scholes utilizzano i tassi di interesse su base annua. Se un conto fruttifero sta pagando 1 al mese. si ottiene 112 mesi 12 interesse annuo. Correggere le conversioni del tasso di interesse su diversi periodi di tempo funzionano in modo diverso di una semplice up - (o il basso) la moltiplicazione di scala (o divisione) delle durate di tempo. Supponiamo di avere un tasso di interesse mensile di 1 al mese. Come è possibile convertirlo a tasso annuale In questo caso, il tempo più 12 mesi 1 mese 12. 1. Dividere il tasso di interesse mensile da 100 (per ottenere 0,01) 2. Aggiungere 1 ad essa (per ottenere 1,01) 3. Sollevare al il potere del tempo multiple (cioè 1,0112 1,1268) 4. Sottrarre 1 da esso (per ottenere 0,1268) 5. moltiplicarlo per 100, che è il tasso di interesse annuo (12,68) Questo è il tasso di interesse annualizzato di utilizzare in qualsiasi modello di valutazione coinvolgendo i tassi di interesse. Per un modello di opzioni di prezzo standard come Black-Scholes. il libero un anno i tassi del Tesoro di rischio vengono utilizzati. (Vedere relativi:. The Black-Scholes valutazione delle opzioni del modello e l'importanza del Tesoro USA tariffe) E 'importante notare che le variazioni dei tassi di interesse non sono frequenti e in piccole grandezze (di solito con incrementi di 0,25, ovvero soltanto 25 punti base). Altri criteri di determinazione del prezzo dell'opzione (come il prezzo di attività sottostanti, il tempo di scadenza, la volatilità, e dividend yield) cambiare più frequentemente e in grandezze più grandi, che hanno un impatto relativamente maggiore sui prezzi delle opzioni di variazioni dei tassi di interesse. (Per un'analisi comparativa di come ogni prezzi delle opzioni impatti dei fattori, vedere analisi di sensitività per Black-Scholes Pricing Model). Come tassi d'interesse influenzano call e put option prezzi Per comprendere la teoria che sta dietro l'impatto delle variazioni dei tassi di interesse, un'analisi comparativa tra il magazzino acquisto e l'acquisto di opzioni equivalenti sarà utile. Assumiamo un professionista commerci commerciante con fruttifero prestato i soldi per le posizioni lunghe e riceve denaro fruttifero per le posizioni corte. Interessi Vantaggio in Call Option. L'acquisto di 100 azioni di uno stock di negoziazione a 100 richiederà 10.000, che, ipotizzando un commerciante prende in prestito denaro per la negoziazione, porterà ai pagamenti di interessi su questo capitale. L'acquisto l'opzione call a 12 in un lotto di 100 contratti costerà solo 1.200. Il potenziale di profitto rimarrà la stessa di quella con lunghi stock posizione. In effetti, il differenziale di 8.800 si tradurrà in un risparmio di pagamento di interessi in uscita su questo importo in prestito. In alternativa, il capitale risparmiato di 8.800 può essere mantenuto in un conto fruttifero e si tradurrà in interesse incomea 5 interesse genererà 440 in un anno. Quindi, un aumento dei tassi di interesse porterebbe alla creazione di risparmio degli interessi in uscita sul pari all'ammontare erogato, o un aumento della ricezione del margine di interesse sul conto di risparmio. Entrambi saranno positivi per questa posizione chiamata risparmio. In effetti, a opzioni call prezzo aumenta per riflettere questo beneficio da un aumento dei tassi di interesse. Svantaggio interesse in Opzione Put. In teoria, il corto circuito di un magazzino con l'obiettivo di beneficiare di una riduzione dei prezzi porterà in contanti al venditore allo scoperto. L'acquisto di una put ha beneficio simile da riduzioni dei prezzi, ma ha un costo, come il premio di opzione put deve essere pagato. Questo caso ha due diversi scenari: denaro ricevuto da corto circuito magazzino può guadagnare l'interesse per il commerciante, mentre denaro speso per l'acquisto di put è interessi passivi (supponendo commerciante sta prendendo in prestito soldi per comprare put). Con un aumento dei tassi di interesse, il corto circuito magazzino diventa più redditizio rispetto all'acquisto mette, come l'ex genera reddito e il secondo fa il contrario. Quindi, i prezzi Option istituiti sono influenzate negativamente da aumentando i tassi di interesse. Rho è un greco standard (un parametro quantitativo computerizzata) che misura l'impatto di una variazione dei tassi di interesse su un prezzo dell'opzione. Esso indica l'importo di cui il prezzo dell'opzione cambierà per ogni 1 variazione dei tassi di interesse. Si supponga che una opzione call è attualmente al prezzo di 5 e ha un valore rho di 0,25. Se i tassi di interesse aumentano di 1, allora il prezzo dell'opzione call aumenterà di 0,25 (a 5,25), o dalla quantità del suo valore rho. Allo stesso modo, il prezzo dell'opzione put diminuirà la quantità del suo valore rho. Dal momento che le variazioni dei tassi di interesse dont accadere che spesso, e di solito sono in incrementi di 0,25, Rho non è considerato un greco primaria nel senso che non ha un impatto significativo sui prezzi delle opzioni rispetto ad altri fattori (o greci come delta. Gamma. Vega . o theta). Come variazione dei tassi di interesse influiscono prezzi Option istituiti Prendendo l'esempio di una in stile europeo un'opzione call in-the-money (ITM) su un commercio sottostante al 100, con un prezzo di esercizio pari a 100 chiamate e, un anno di scadenza, volatilità dei 25, e un tasso di interesse del 5, il prezzo di chiamata utilizzando il modello di Black-Scholes viene a 12,3092 e chiamata valore rho viene a 0,5035. Il prezzo di un'opzione put con parametri simili viene a 7,4828 e il valore di rho mettere è -0,4482 (caso 1). Ora, consente di aumentare il tasso di interesse dal 5 al 6, mantenendo gli altri parametri stesso. Il prezzo delle chiamate è aumentato a 12,7977 (un cambio di 0,4885) e il prezzo messo è sceso a 7,0610 (cambio di -0,4218). Il prezzo delle chiamate e il prezzo messo è cambiato quasi lo stesso importo della precedente chiamata rho computerizzata (0,5035) e messo (-0.4482) valori Rho calcolati in precedenza. (Differenza frazionale è dovuta al modello BS metodologia di calcolo, ed è trascurabile.) In realtà, i tassi di interesse di solito cambiano solo in incrementi di 0,25. Per fare un esempio realistico, consente di modificare il tasso di interesse da 5 a solo 5,25. Gli altri numeri sono gli stessi nella causa 1. Il prezzo delle chiamate è aumentato a 12,4309 e prezzo messo ridotto a 7,3753 (un piccolo cambiamento di 0,1217 per il prezzo delle chiamate e di -0,1075 per prezzo put). Come si può osservare, i cambiamenti sia chiamata e prezzi Option istituiti sono trascurabili dopo una variazione del tasso di interesse di 0,25. E 'possibile che i tassi di interesse possono cambiare quattro volte (4 0.25 1 aumento) in un anno, vale a dire fino al momento della scadenza. Eppure, l'impatto di tali cambiamenti dei tassi di interesse può essere trascurabile (solo circa il 0,5 su una chiamata prezzo dell'opzione ITM del 12 e ITM mettere prezzo dell'opzione di 7). Nel corso dell'anno, altri fattori possono variare con grandezze molto più alti e possono avere un impatto significativo i prezzi delle opzioni. calcoli simili per le opzioni out-of-the-money (OTM) e ITM danno risultati simili con solo cambiamenti frazionali osservati nei prezzi delle opzioni dopo le modifiche dei tassi di interesse. E 'possibile beneficiare di arbitraggio sulle variazioni dei tassi attesi Di solito, i mercati sono considerati efficiente ei prezzi dei contratti di opzione sono già assunti come comprensivo di tali cambiamenti previsti. (Vedi related: ipotesi di mercato efficiente.) Inoltre, una variazione dei tassi di interesse di solito ha un effetto inverso e prezzi delle azioni, che ha un impatto molto maggiore sui prezzi delle opzioni. Nel complesso, a causa del piccolo cambiamento proporzionale nel prezzo dell'opzione a causa di cambiamenti dei tassi di interesse, i benefici di arbitraggio sono difficili da capitalizzare. Opzioni di prezzo è un processo complesso e in continua evoluzione, nonostante modelli popolari come Black-Scholes utilizzato per decenni. Molteplici fattori opzioni di impatto di valutazione, che può portare a molto elevate variazioni nei prezzi delle opzioni nel breve termine. Opzione Call e mettere premi su opzioni sono influenzati inversamente come i tassi di interesse cambiano. Tuttavia, l'impatto sui prezzi delle opzioni è opzioni frazionale prezzo è più sensibile alle variazioni di altri parametri di input, come il prezzo del sottostante, la volatilità, il tempo di scadenza, e dividend yield. Beta è una misura della volatilità o rischio sistematico, di sicurezza o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo complesso. Un tipo di imposta riscossa sulle plusvalenze sostenute da individui e aziende. Le plusvalenze sono i profitti che un investitore. Un ordine per l'acquisto di un titolo pari o inferiore a un determinato prezzo. Un ordine di acquisto limite consente agli operatori e agli investitori di specificare. Un Internal Revenue Service (IRS) regola che consente per i prelievi senza penalità da un account IRA. La regola prevede che. La prima vendita di azioni da una società privata al pubblico. IPO sono spesso emesse da piccole, le aziende più giovani che cercano la. Rapporto DebtEquity è rapporto debito utilizzato per misurare una leva finanziaria company039s o un rapporto debito utilizzato per misurare un individual. Effect di tassi di interesse su Opzioni effetto di tassi di interesse su Opzioni - Introduzione Oh no I federali stanno alzando il taglio dei tassi di interesse Quali saranno gli effetti che hanno sulle mie opzioni opzioni è uno strumento finanziario estremamente complesso quando si tratta di prezzi. Opzioni, essendo una forma di strumento derivato, deriva il loro valore dal loro attività sottostante, così come altri fattori esterni. Infatti, anche se il movimento del prezzo del titolo sottostante è il principale determinante di un valore opzioni, prezzi delle opzioni possono essere influenzate anche da molti altri fattori, come dividendi, fallimenti e anche i tassi di interesse. Questa opzioni senza commercio di esercitazione deve esplorare in profondità l'effetto dei tassi di interesse sulle opzioni in modo che si migliore comprensione di come si comportano prezzi delle opzioni. Effetto dei tassi di interesse su Opzioni In teoria, quando i tassi di interesse aumenta, il premio di opzioni call aumenta e il premio di opzioni put cade con tutti gli altri fattori rimangono gli stessi. Al contrario, quando i tassi di interesse cade, il premio di opzioni call cade e il premio di opzioni put aumenta. Tuttavia, nella vita reale, tutti gli altri fattori non rimangono gli stessi. Tutti gli altri Greci opzioni influenzano i prezzi delle opzioni e la maggior parte di loro effetto prezzi delle opzioni ad un grado più grande di variazioni dei tassi di interesse in modo l'effetto delle variazioni dei tassi di interesse sui prezzi delle opzioni è generalmente trascurabile trading reale vita e l'effetto netto è molto spesso il contrario . Come tale, commercianti di opzioni dovrebbero prestare maggiore attenzione agli altri fattori di prezzo a meno che la progettazione specificamente opzioni strategie intorno a variazioni dei tassi di interesse. Che cosa è esattamente tasso di interesse La prima domanda da porsi in realtà è ciò che è esattamente questo tasso di interesse la gente sta parlando C'è neanche un solo tasso di interesse per l'economia ci sono i tassi di interesse per i prestiti ipotecari, i tassi di interesse per i depositi a risparmio, i tassi di interesse per i depositi fissi , i tassi di interesse per le obbligazioni, ecc Così che cosa è esattamente questo tasso di interesse che influenza il prezzo di opzioni il primo errore molte persone fanno è supponendo che è il tasso di interesse che si ottiene da mettere i vostri soldi in una banca che si riferisce a qui. Così abbiamo spesso convincere la gente che chiede come il prezzo delle opzioni sono colpite se i tassi di interesse alla banca positiva o negativa. Questo non è il tasso di interesse di cui qui in negoziazione di opzioni, anche se tutti i tassi di interesse tendono a tendenza nella stessa direzione nel corso del tempo. Il tasso di interesse di cui in relazione ai prezzi delle opzioni è quello che è conosciuto come il rischio di tasso di interesse libero. Ora, che cosa è esattamente il Risk Free tasso di interesse è l'interesse che si può ottenere dal vostro denaro senza alcun rischio, che rappresenta anche il costo opportunità di mettere i soldi da qualche altra parte. Investendo in un altro strumento finanziario, come opzioni o l'acquisto di un titolo, il commerciante operatore di borsa o le opzioni è che precedono l'interesse privo di rischio che possono ottenere il loro denaro. Il tasso di interesse specifico utilizzato per questo scopo nella determinazione dei prezzi delle opzioni è il tasso di interesse sui buoni del tesoro o T-Bills. buoni del Tesoro sono titoli di stato degli Stati Uniti che rappresenta rendimento privo di rischio per il vostro denaro per il periodo di tempo specifico coperto dai vari Buoni del Tesoro. Il tasso annualizzato composto continuamente su buoni del tesoro viene quindi preso in considerazione nel Scholes modello nero per il calcolo del prezzo di opzioni teoriche come le opzioni greco Rho. Effetto di tassi di interesse su Opzioni Call Call opzioni premium aumenta quando aumenti dei tassi di interesse e cade quando tasso di interesse scende. A parte il fatto ovvio che questo è dovuto alla componente tasso di interesse (Rho) cambiamenti nella Black Scholes Opzioni Pricing Model formula, qual è la reale giustificazione vita per un tale effetto Ci sono alcune giustificazioni diverse per la più alta opzioni call premium quando tasso di interesse aumenta. Tenete a mente che il tasso di interesse risk free è il costo opportunità di investire in altri strumenti finanziari come azioni o opzioni. Più alto è il tasso di interesse, maggiore è il costo opportunità di prendere i soldi fuori di obbligazioni e in tali strumenti. Quando i tassi di interesse sono alti, il costo opportunità di acquisto di scorte diventa più alta perché gli investitori stanno perdendo interesse più Buoni del Tesoro. Questo rende l'acquisto di opzioni call al posto dei titoli più attraenti. Con l'acquisto di opzioni call al posto delle scorte, gli investitori possono controllare la stessa quantità delle stock profitti utilizzando solo una piccola frazione del denaro necessario per acquistare le scorte attuali. Questo un po 'maggiore domanda per le opzioni call giustifica teoricamente per un po' più alti premi di opzioni call, tutti gli altri fattori rimangono invariati (che ancora una volta non è mai il caso). Effetto dei tassi di interesse su Opzioni chiamata Esempio Supponendo AAPL è scambiato a 500 e 30 giorni Buoni del Tesoro sono a 0,08. John è in possesso di 100 azioni di AAPL nel suo portafoglio del valore di 50.000. Nel corso del tempo, 30 giorni Buoni del Tesoro sono aumentati a 0,10 e John decide di ridistribuire il denaro che ha in AAPL sulla sicurezza dei Buoni del Tesoro, pur mantenendo l'esposizione a 100 azioni di AAPL. AAPLs 30 giorni 500 opzioni di prezzo di esercizio di chiamata stanno chiedendo a 20. John ACQUISTA PER APRIRE un contratto di opzioni call che rappresenta 100 azioni per un totale di 20 x 100 2000 e investe il resto dei Buoni del Tesoro 48.000 in 30 giorni. Il premio più alto opzioni di chiamata quando tasso di interesse sale è anche un risarcimento supplementare per la perdita di interessi aggiuntivi sostenuti per Opzioni scrittori. Quando uno scrittore opzioni vendere si chiama opzioni, hanno bisogno di avere sia la stessa quantità di scorte in inventario o avere denaro rinchiusi nel loro conto come margine. In entrambi i casi, lo scrittore opzioni viene negato il diritto di vendere le scorte o riallocare il denaro in quelle di interesse Buoni del Tesoro più elevati. Questa perdita di interesse da parte del venditore è compensato da una maggiore opzioni premium da pagare da parte dell'acquirente di queste opzioni call. Effetto dei tassi di interesse sulle opzioni put Put opzioni premio cade quando i tassi di interesse aumentano e aumenta quando i tassi di interesse cade. Così, che cosa è la reale giustificazione vita per un tale effetto Mettere opzioni sono sostituti per il corto circuito azioni. Quando un investitore azioni brevi, ottengono denaro nel proprio conto che guadagna loro interessi. Tuttavia, quando acquistano opzioni put al fine di speculare al ribasso, essi non ottenere il denaro extra in banca, e quindi perdere su interessi. Questo rende l'acquisto di opzioni put quando il tasso di interesse sale meno attraente rispetto corto circuito delle azioni. Questo calo della domanda giustifica teoricamente per la parte bassa opzioni put premio quando il tasso di interesse aumenta, tutti gli altri fattori restando invariati. Al contrario, quando tasso di interesse scende, cortocircuitando azioni diventa meno attraente rispetto all'acquisto di opzioni put come il denaro extra non sarà fare più ricavi da interessi, quindi la domanda di opzioni put aumenta insieme con il suo premio. In effetti, opzioni professionali commercianti sostituiscono corto circuito azioni, prendendo ciò che è noto come un corto sintetico della posizione tramite l'acquisto simultaneo di opzioni put e vendita di opzioni call. Questo ha l'effetto di aumentare contemporaneamente premio di opzioni put e guida verso il basso premio di opzioni call, rafforzando così l'effetto dell'aumento dei opzioni put premio e il calo opzioni call premio durante i tagli dei tassi di interesse. Quando si acquista opzioni put, il venditore di queste opzioni put di solito hanno una posizione corta del titolo sottostante che ha dato il venditore interessi liquidità guadagno in conto al tasso d'interesse privo di rischio. Come tale, quando aumenti dei tassi di interesse, le opzioni put premio regola verso il basso di neutralizzare i guadagni aggiuntivi da parte del venditore in modo che rimanga un commercio equo e solidale tra l'acquirente e il venditore con nessuna delle due parti ha un indubbio vantaggio fin dall'inizio. Effetto dei tassi di interesse su Opzioni nella vita reale trading come variazioni dei tassi di interesse per effetto di valore estrinseco di un'opzione e non il valore intrinseco. colpisce opzioni con quantità significative di valore estrinseco di più. Tali opzioni sono vicino alle opzioni di denaro così come le opzioni di tempo significativo della scadenza in quanto contengono più valore estrinseco rispetto profondo del denaro o lontano delle opzioni di denaro con poco tempo per scadenza (Per saperne di più Opzioni moneyness). Tuttavia, in trading reale della vita, dal momento che i tassi di interesse salgono così lentamente e così irrilevante, i suoi effetti sono sepolti dalle oscillazioni dei prezzi dovute dagli altri Greci opzioni. Infatti, la volatilità implicita (Vega) colpisce valore estrinseco molto più che i tassi di interesse può e cambia quasi ogni singolo secondo un'opzione è negoziato. Nel trading reale vita, variazioni dei tassi di interesse influiscono i prezzi delle azioni molto di più di quello che influenzano i prezzi delle opzioni. Quando i tassi di interesse aumenta, le scorte sono sotto forte pressione e di solito rilasciare. Un tale calo dovrebbe prendere il prezzo delle opzioni call giù più di guadagno a Rho in grado di compensare e apprezzare il prezzo delle opzioni put. Quando i tassi di interesse tagliati, le scorte di solito rally e spingono verso l'alto il prezzo delle opzioni call più che la perdita di Rho può compensare e svalutare il prezzo delle opzioni put. In quanto tale, tenendo i tassi di interesse in considerazione per la valutazione opzioni rimane più di un modo per garantire la completezza della formula opzioni di prezzo e potrebbe entrare in gioco in condizioni estreme, ma in normali condizioni di mercato, i tassi di interesse ha poco o nessun effetto visibile sul prezzi delle opzioni. Come tale, commercianti di opzioni, specialmente i principianti, non dovrebbe essere eccessivamente preoccupati con l'effetto delle variazioni dei tassi di interesse sui prezzi opzioni se non specificatamente la progettazione di strategie di opzioni intorno tasso di interesse changes. The quarto ingresso nel Modello Option Pricing è 8220risk rate8221 senza interessi. In primo luogo, quali sono i tassi di interesse privi di rischio Il tasso di interesse risk free è il tasso di interesse teorico che verrebbe restituito un investimento completamente privo di rischio, generalmente considerato il rendimento dei buoni del Tesoro a 3 mesi. A prima vista è un po 'difficile immaginare il motivo per cui questo potrebbe influenzare i prezzi delle opzioni. Tuttavia, è nella presunzione che una parte del commercio può essere tenuta magazzino senza possibile ritorno e che l'azionista è dovuto un rendimento privo di rischio per avere il loro capitale legato e non guadagnare interessi. In primo luogo, let8217s hanno uno sguardo a opzioni call. Come sappiamo, opzioni call dare al proprietario dell'opzione il diritto di acquistare il titolo sottostante al prezzo di esercizio. E sappiamo che lo scrittore dell'opzione è obbligato a vendere le azioni al titolare dell'opzione al prezzo di esercizio. Il modello di pricing opzione presuppone quindi che lo scrittore opzione è in realtà in mano lo stock di essere in grado di vendere al compratore, se gli esercizi acquirente. Questo significa che l'azionista è incorrere in costi che portano sotto forma di perdita di reddito di interesse privo di rischio sulla cassa ed è dovuta una compensazione nel prezzo dell'opzione. L'acquirente opzione è a tutti gli effetti, pagare i tassi di interesse privi di rischio d'opzione, in anticipo, per la durata dell'opzione. L'effetto tuttavia, è incrementale secondo la moneyness dell'opzione. Il tasso privo di rischio è pienamente valutato a profonde opzioni call ITM, mentre non è valutato in affatto in opzioni call OTM lontano. Il fatto che si sta pagando il rischio libera tasso 8220up front8221 significa che più a lungo di scadenza dell'opzione, più alto è il componente tasso del premio di opzione call. Naturalmente ciò significa anche che i tassi di interesse di rischio gratuito maggiori implicano elevati prezzi delle opzioni di chiamata, a parità di condizioni. L'effetto è molto evidente sul nostro grafico rischio di opzioni call. Qui di seguito è l'immagine per il confronto della stessa opzione a differenti tassi privi di rischio. Entrambi i grafici sono di un'opzione call 50 ATM con 145 giorni di scadenza. Per fare il confronto visivamente evidente, ho usato radicalmente diversi tassi privi di rischio. È più evidente nel lato ITM profonda del grafico, come indicato. La prima opzione chiamata ATM a 1 ha un premio di 3,85, mentre l'immagine in basso a 12 ha un premio di 4,95. Con le opzioni put la storia è un po 'diversa. Non è lo scrittore possibilità che si presume essere in possesso di azioni, come è il caso con opzioni call è il beneficiario che si presume essere mantenere i pesci. Il titolare di un'opzione put ha il diritto di vendere il sottostante allo scrittore, quindi è il titolare dell'opzione put che viene compensata la perdita di interessi attivi su contanti prima di mettere allo scrittore opzione. Quindi la regola generale per le opzioni put è che i tassi di rischio libero più alti significano meno costosi i prezzi put, a parità di condizioni. Con le opzioni put non è così graficamente evidente, ma possiamo vedere nel premio di opzione. Entrambi i grafici sono di 50 ATM put con 145 giorni di scadenza. L'ATM put option superiore ad 1 ha un premio di 3,65, mentre l'immagine in basso a 12 ha un premio di 2,87. Si deve notare che quanto sopra vale solo quando vi è costo reale di considerazioni carry, vale a dire quando è richiesta l'azionista per finanziare il stoccaggio con interesse contanti Andor pagato a margine. Con le opzioni su futures, il costo del trasporto è dei prezzi nel prezzo del contratto future rischiare quindi tassi privi non hanno alcun effetto significativo sui prezzi delle opzioni. Forum I frequenti Forum Internazionale archivio Un nuovo forum determinato ad essere privo di troll e acrimonia comune su altri forum di trading. Aiuta attutire il suono dei grilli. Forum Aussie archivio Questo è il principale forum magazzino in Australia. Se siete interessati al mercato australiano, questo è il posto dove stare. Elite Trader suo stato in giro un po 'e alcuni manifesti di alta classe, un po' rovinato da troll e segaioli. Commercio 2 Win piuttosto spazzatura per le opzioni, ma altri forum può essere buono. SE, ancora una volta, si è pronti a guadare attraverso i posti di troll e segaioli. La Guida Opzioni tema Ethereal. immagini a tema di Petrovich9. Powered by Blogger.
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